EL LADO FINANCIERO DE KEYNES.

El siguiente texto va enfocado a un tema que esta mas dirigido hacia el sector empresarial, o dicho de otra forma; posee un contenido de mayor interés para los inversionistas que tienen en su mente obtener una rentabilidad de un capital que piensa adelantar en uno o varios proyectos determinados, realizando un respectivo calculo y análisis mediante una herramienta financiera brindada por Keynes, la eficiencia marginal de capital.

Así pues, es imperativo comenzar por esbozar la eficiencia marginal de capital con base a lo que presenta la teoría general. Entonces, Keynes inicia la explicación de la eficiencia marginal del capital tomando como ejemplo los rendimientos que darán una cierta inversión en el futuro. Estos rendimientos dependerán de las ventas y costos esperados durante el tiempo de vida útil del bien de capital, es decir, de la rentabilidad económica esperada, la misma que es llamada el rendimiento probable de la inversión. Este rendimiento dependerá del precio del bien producido y del volumen de venta que a su vez depende de la demanda de los consumidores. Asimismo, el rendimiento dependerá de los costos económicos de los diferentes factores de producción, entre los que se encuentran los precios de los insumos, de los salarios, etc. También considera Keynes que lo importante es comparar el rendimiento probable de la inversión con el precio de oferta del bien de capital utilizado. Este precio se refiere al valor mínimo que su fabricante aceptaría para producirlo y mantenerlo en el mercado lo que no necesariamente es igual a su precio de mercado. La relación entre estas dos variables, es decir, entre el rendimiento de la inversión y el costo de reposición del bien de capital da la denominada eficacia marginal del capital , dice Keynes “ más exactamente defino la eficacia marginal del capital equiparándola al tipo ( tasa ) de descuento que lograría igualar el valor presente de las series de anualidades dada por los rendimientos esperados del bien de capital , durante el tiempo de su vida , a su precio de oferta ( precio del bien de capital) pag 139.

Con lo anteriormente mencionado, se puede articular con otros elementos ya tratados con anterioridad, de esta  manera: la eficacia marginal del capital determina, juntamente con el tipo (tasa) de interés, la cuantía de la nueva inversión, la cual determina a su vez, el volumen del empleo, estando dada la propensión al consumo.
y a medida que crece la inversión en bienes de capital, la eficiencia marginal del capital es objeto de dos influencias que se suman. La primera, consiste en que los rendimientos esperados disminuyen; esta disminución se deberá al efecto de los rendimientos marginales decrecientes. La segunda está en que, si suponemos que los costes de las empresas que producen los bienes de capital son crecientes, el precio de oferta aumenta. De este modo, para cada tipo de bien de capital, la eficiencia marginal disminuye cuando la inversión crece. Con estos elementos podemos "trazar la curva que relaciona los diversos flujos globales de inversión con el valor correspondiente de la eficiencia marginal del capital, adicionando para todos los tipos de capitales el flujo de inversión que corresponde a un mismo valor de la eficiencia marginal del capital". Esta curva, naturalmente decreciente, es denominada por Keynes curva de eficiencia marginal del capital o, algunas veces, la curva de demanda de capital. Observemos que a medida que descendemos sobre la curva aumenta el precio de los bienes de capital ya que estos precios se relacionan inversamente con los rendimientos. De una manera más concreta la curva de la eficiencia marginal del capital que consiste en ligar el volumen de inversiones y la eficiencia marginal o la rentabilidad de la inversión. Todas las empresas tendrán su curva de eficiencia marginal del capital, y si se suma todas estas curvas se podría tener una curva del mercado la que la teoría general la denomina la curva de demanda de las inversiones.  Keynes cita al profesor Irving Fisher, el mismo que le llama “la tasa de rendimiento sobre costos, y la define como la tasa que iguala, en valor presente a todos los costos y todos los ingresos. 

Según Keynes, todo inversor debe elegir entre dos alternativas: comprar un bien de capital cuyo rendimiento estará dado por su eficiencia marginal, o bien prestar su dinero obteniendo una remuneración igual al tipo de interés. La inversión aumentará siempre que la eficiencia marginal sea superior al tipo de interés, pero no aumentará más allá de dicho límite, porque a partir de ese punto será más rentable prestar el dinero. De ahí resulta que la tasa de interés es el rendimiento mínimo requerido por los inversores, es decir el umbral que fija su rentabilidad y en consecuencia su volumen de acuerdo con la curva de demanda de capital, anteriormente mencionada.

De esta manera y como lo mecione en los albores de este texto, keunes brinda al sector financiero una amplia teoría financiera, la cual le permite al inversionista realizar un amplio análisis y diagnostico para la tomar la decisión más apropiada que a su vez le permita maximizar su capital.

·         Keynes, John Maynard. Teoría General de la Ocupación, el interés y el Dinero. Fondo de Cultura Económica. 1936. Capítulos 11

Carlos Andrés Cerón

Cod. 104414011101